Royce Investment Partners: elettrificazione e veicoli elettrici

Nel Royce Smaller-Companies Growth Fund cerchiamo aziende con il potenziale di crescita a un tasso superiore alla media nel lungo termine. Questa ricerca ci porta abitualmente a settori (o sottosettori) che stanno attraversando un periodo di crescita accelerata a causa di un'innovazione, dell'adozione di nuove migliori pratiche da parte dei partecipanti al settore, di modifiche legislative o normative o di un cambiamento di paradigma che si rivela fondamentale per il successo aziendale.

Quando il consumo di elettricità divenne pervasivo, le aziende elettriche costruirono grandi ed efficienti centrali elettriche a carbone centralizzate geograficamente, con linee di trasmissione che distribuivano energia all’ambiente circostante. Proprio come i progressi tecnologici hanno portato alla sostituzione dei computer mainframe, prima con i midframe, poi con i microcomputer, una dinamica simile sta attualmente cambiando il settore dell’energia elettrica.

L’energia viene sempre più generata da fonti più vicine ai consumatori, in parte a causa del passaggio a fonti energetiche rinnovabili (solare, idroelettrica, eolica, geotermica, ecc.) che sono a loro volta guidate da obblighi normativi e ambientali. Una casa può essere alimentata da pannelli solari sul tetto insieme a una batteria stazionaria. (Quest’ultimo è necessario per l’energia rinnovabile data la natura interrompibile di alcune fonti di energia verde.)

Da diversi anni, le aziende lungo tutta la catena di fornitura beneficiano di questo enorme cambiamento. Ciò è particolarmente vero in California. Il Golden State ha imposto che tutte le nuove costruzioni residenziali includano pannelli solari. In un certo senso, si tratta di una riorganizzazione generazionale di un intero settore piuttosto massiccio. Ogni anno si verifica una piccola perdita di quota da parte delle società di servizi alimentate a gas naturale e carbone, che sta catalizzando una rapida crescita per quelle aziende che partecipano all’attuale quota di mercato dell’energia rinnovabile. Questa fetta, tuttavia, si è espansa notevolmente negli ultimi anni, con aspettative di crescita per molti anni a venire.

Numerosi settori stanno beneficiando di questo cambiamento. Le società pure play stanno crescendo più velocemente, con alcune più avanti lungo la loro curva di maturità. Oltre all’adozione delle energie rinnovabili, gli esempi più sviluppati di elettrificazione sono i veicoli elettrici ibridi (“HEV”) e i veicoli elettrici a batteria (“BEV”). Altri settori che stanno beneficiando direttamente da ciascuna di queste adozioni includono produttori di pannelli solari, installatori e produttori di componenti, nonché produttori di riserve/batterie (sia di tipo residenziale che commerciale), minatori di litio e altri materiali per batterie, sviluppatori di progetti di energia rinnovabile, ingegneria aziende produttrici di semiconduttori, produttori di apparecchiature per semiconduttori, produttori di automobili, produttori di componenti per automobili: l'elenco potrebbe continuare all'infinito, soprattutto perché sempre più dispositivi e veicoli passano all'energia elettrica e le fonti di energia rinnovabile si avvicinano agli utenti e alle loro case.

Con la sua quota di mercato leader nel settore dei veicoli elettrici, Tesla è diventata un attore chiave in un settore che altrimenti avrebbe visto solo una modesta innovazione nel motore a combustione interna negli ultimi 100 anni, promuovendo al contempo un significativo ecosistema industriale. E sebbene i veicoli elettrici rappresentino solo il 10% della nuova produzione automobilistica per il 2022, e solo circa il 6% negli Stati Uniti, alcune previsioni suggeriscono che questi veicoli rappresenteranno il 30-50% della produzione automobilistica, a seconda della geografia, entro il 2030.1

Un importante esempio di integrazione verticale in Tesla è che il motore dei loro veicoli, la batteria, rappresenta il 10-20% del costo di produzione di ciascuna automobile. Tesla ha costruito quella che l'azienda chiama Gigafactory in Nevada (Da allora Tesla ne ha costruite altre) che si ritiene produca 140 Gigawatt all'ora di batterie ogni anno, sufficienti a rifornire circa due milioni di veicoli. Secondo Benchmark Minerals, una singola Gigafactory richiede l’equivalente del 18% dell’attuale produzione mondiale di litio, insieme al 24% di nichel, al 14% di manganese e al 9% di cobalto. Semplici calcoli suggeriscono che se la produzione globale di automobili elettriche per passeggeri raggiungesse effettivamente il 30% entro il 2030, ciò rappresenterebbe la necessità di 18 Gigafactory aggiuntive nei prossimi sette anni, richiedendo investimenti significativi nello sviluppo e nella lavorazione dei materiali sopra elencati. C’è anche un bisogno nazionale di più stazioni di ricarica, semiconduttori di energia elettrica, convertitori, componenti di motori elettrici, ecc. Come ha affermato un veterano del settore, “se rotola, galleggia o vola… avrà bisogno di pacchi batteria in futuro”. Si può affermare con certezza che le batterie agli ioni di litio non sono più limitate ai settori dell’elettronica di consumo e delle biciclette elettriche.