Small Cap Alpha, pericolo delle materie prime, ADES Investire con coraggio e convinzione

Baris-Ozer/iStock tramite Getty Images

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Coraggio e convinzione Investire sulla performance del primo semestre e sull'alfa small cap - rendimenti in rialzo di circa il 46% (2:00), come l'acquisizione di guadagni in RCM Technologies (NASDAQ:RCMT) e TravelCenters of America (NYSE:BP) esemplifica la strategia di investimento (7 :50), perché non vale la pena seguire il quadro macroeconomico (34:00), i supercicli delle materie prime (42:40) e la sua principale idea azionaria (51:40).

Rena Sherbill: Courage & Conviction Investing, che gestisce un gruppo di investimento su Seeking Alpha chiamato Second Wind Capital, e io stesso ho appena avuto la mia seconda ventata. Quindi, benvenuti allo spettacolo Courage & Conviction Investing.

Investire in coraggio e convinzione: Ciao Rena. Grazie mille per avermi ospitato. È un piacere essere qui.

RS: È fantastico averti qui. Tifoso di vecchia data. Sono super felice di averti nello show. E sono ancora più felice perché hai appena pubblicato i risultati del primo tempo. Wow, se le persone considerano le performance passate come un qualsiasi tipo di indicatore futuro, farebbero bene a considerare il tuo rendimento. Quindi, penso che sia un ottimo punto di partenza.

Siamo qui il 20 luglio 2023. Davvero il punto centrale dell'anno, forse è passato un po'. Vuoi parlare di come sono le tue prestazioni e quali sono i tuoi punti di vista al riguardo?

CCI: Sì, certo. SÌ. Quindi il primo semestre è cresciuto di circa il 46%. Sono un investitore in situazioni speciali con valore a piccola capitalizzazione. Un lavoro fondamentale profondo, profondo, parla con i team di gestione, sintetizza le teleconferenze, cerca di capire il settore, l'ecosistema, dove ti trovi nel ciclo, quale valutazione normalizzata stai pagando per le aziende. E poi provi a sovrapporlo con un catalizzatore, giusto? Questa è una specie di formula.

E ho 42 anni e gioco a questo gioco da molto tempo. Mio padre ha comprato 1.000 dollari nel Fondo Magellan di Peter Lynch quando avevo circa due anni. Ha funzionato eccezionalmente bene e lui era nel mercato azionario. Ecco da dove è nato il mio interesse. E ho seguito ossessivamente i mercati, leggendo, è proprio come se fosse una dipendenza. Immagino che potrebbero esserci dipendenze peggiori. Ma sono letteralmente sveglio alle 4:00, 4:30 del mattino, leggo le teleconferenze, parlo di idee con diversi amici e le stagioni degli utili sono incredibilmente divertenti.

Ogni quattro volte all'anno ottieni, diciamo da 4 a 6 settimane a seconda dei nomi in cui lavori, dei settori in cui ti trovi. È solo una corsa folle. È dalle 4 del mattino alle otto, in realtà alcuni giorni. Se hai più aziende che riferiscono e stai cercando di sintetizzare più velocemente, cerchi di essere al passo più velocemente perché vuoi cogliere un punto di svolta.

E soprattutto nelle small cap, a seconda di quanto sono indebitati i bilanci, non faccio molto con le aziende con grande leva di per sé, dovrei conoscere davvero bene il business e a seconda di dove ti trovi nel ciclo. Se si tratta di una merce, può essere diverso se sei a un punto di flessione, ma cerco di stare lontano dalla leva finanziaria. Ma il mio punto è che nei paesi a piccola capitalizzazione, le aziende possono letteralmente muoversi del 30%, 40%, 50% o 100% in una settimana. E quindi, semplicemente non puoi permetterti il ​​lusso di dirlo, sai, di farlo in un paio di giorni. Ed è questo che lo rende così emozionante.

E il motivo per cui amo il maiuscoletto è perché c'è così tanto alfa. La struttura del mercato è tale che i grandi buy-side money, i fondi pensione, i fondi di dotazione e i fondi comuni di investimento, le compagnie assicurative, non riescono a comprare abbastanza di queste azioni, diciamo sotto un paio di miliardi, e specialità sotto i 500 milioni, che semplicemente non riescono a valutare una posizione anche se l'azienda raddoppia per far valere il loro tempo e i loro sforzi, ed è semplicemente troppo difficile entrare e uscire.

Quindi ci sono enormi inefficienze nei prezzi e con ciò deriva molta volatilità. Ma se conoscete davvero i vostri nomi, se conoscete le vostre aziende e nel contesto di un portafoglio, questo è semplicemente un ottimo terreno di caccia. E non so perché non ci siano più persone in questo settore. La mia ipotesi sarebbe che sia davvero una funzione. Non riescono a sopportare i ribassi perché letteralmente il sentiment o il rapporto negativo, o il downgrade, un'azienda può muoversi del 20%. Nulla è sostanzialmente cambiato nel business.